【作者简介】毛寿龙，中国人民大学公共管理学院公共财政与公共政策研究所教授，公共政策研究院执行副院长，天则经济研究所学术委员，北京市海淀和詣社區發展中心理事長，北京国宏公共治理与政策研究院院长，九鼎公共事務研究所所長。

【按：批判精神可取，但终应回归佛教本位】关键词：人间佛教。但他对中国佛教的启发与影响，却贯通于信仰、社会和文化三大层圈。

在文章最后，印顺不无感伤地说：我只是默默的为佛法而研究，为佛法而写作，尽一分自己所能尽的义务。印顺法师强调，对佛教于长期发展中以流变而失真者，以抉择而洗炼之批判立场，探其宗本，明其流变。一盘散沙，佛教与国家民族，患着同样的毛病。因此，社会批判进入更为根源性的对人性的批判。可以说，印顺法师是在一系列的思想批判中，建构起人间佛教理论体系的。

印顺法师的人间佛教思想自始至终贯穿着批判与适应这一主线，批判是本，适应是用。如真的修行，自然会身心有些特殊的经验，宗教就是要靠这种特殊经验来支持的。17年前时任建行行长的周小川，在《经济社会体制比较》杂志（1999年第6期）上发表了《关于债转股的几个问题》一文，主要是1999年9月对人民银行研究生院博士生的专题讲课记录整理而成。

重组有各种不同的分类方法。总之，除了某种周期性相位的原因，债转股和企业财务负担之间并没有直接的联系，那为什么要进行债转股呢?关键是资本金不足的企业往往具有综合症。只有在两种情况下，负债方是不需要调整的。总经理不仅负责日常管理，而且本身就是董事长，都是他一人说了算，缺乏适当的约束机制。

企业资本金不足较为普遍，人们就必然会关注债转股的问题，并对其开展研究。而且，资产管理公司也完成了将不良资产加以恢复的任务。

有人会问，这种资本金不足是否是转轨经济的问题?根据分析，这并不一定是转轨经济必然出现的问题。从商业银行的资产负债表来看，负债方的大部分是居民或机构存款，自有资本只占8%左右，银行资本中还有相当一部分已用于银行自身固定资产。例如通胀率从谷底上升期间，名义利率较低，企业的投入品和产成品库存也处于升值走势，企业会感到借款的利息负担并不重，甚至借的多反而有利。从资本关系上看，资产管理公司和银行是相互独立的，但是运作上是有合作和利害关联的。

在贷款出现问题时，作为贷款人的银行必须作出判断，这些贷款企业到底出了什么样的问题。正宗的债转股概念大体上是指，当商业银行的贷款对象出现一定问题时，商业银行所采取的一种资产保全方式。但是债转股后，银行或其资产管理公司持有某些实业公司的股份，这种客户会提出将其自身的存款、贷款、支付以及清算、持股融资等业务配套的需求。债转股是银行恢复不良资产的手段之一，但在目前的分业经营管理框架下，银行不便作为主体出面实行债转股，只能将欲转股的不良资产转移给资产管理公司，通过资产管理公司持股。

韩国的问题也有些类似。在第一部分，我们先从国际通行的金融理论和实践的角度来谈，第二部分再结合我国国情进行探讨。

如果不考虑通胀，这种置换在道理上是说的通的。经济增长的周期性波动并不一定和通货膨胀率完全一致，虽然名义利率应略高于通胀率，但实际情况会出现各种差异。

所谓处理得好，指的是能够找到相应的办法和措施，其中也包括正确理解和运用债转股，顺利解决部分不良资产问题，剩余的不良资产损失控制在国力能够承担的范围之内，这意味着我们能够顺利渡过这一轮的金融风险高峰期。如果法律对持股比例有限制，那么债转股手段的实施就会不那么自由。韩国也是大型集团企业资本金不足，过度依赖借贷来发展，为此，今年9月上旬韩国与世界银行共同在汉城举办了债转股问题国际研讨会，显示出其对债转股问题的关注程度。这时的重组还可能采用上述保全的某一种方式或混合的方式，即一般性重组、债务重组、债转股、分拆、收购兼并、寻求新股东以及各种方式的混合。从企业角度来看，企业没有意识到过分依赖银行贷款可能存在的风险，银行也没有充分意识到自己的风险。而这种对负债方进行的调整意味着需要对分业经营提出重新思考。

这样，不论从风险角度还是从资产负债的匹配角度来看，都会出现较大的风险隐患。（四）解决体制制约，成立资产管理公司 我国当前的实际做法是成立资产管理公司，由资产管理公司进行债转股。

如果此时派遣稽查特派员进入企业，不难发现大量的问题。这时我们已经发现相当多的国有企业是处于资本金严重不足的状态下的。

应大家的要求，我介绍一些情况和需要研究的专题。即债转股首先变单一国有制公司为股份制公司，通过法人治理结构的加强和整改、重组实现企业机制的初步改进，阶段性持股后又能够顺利将股权转给新的国内投资者、外国投资者以及法人机构，那么就会实现所有权多元化。

既然企业债务融资的利息负担是与经济及政策周期有关的，而债转股并不是一种抗周期性的手段，因此，债转股在一般意义上不适用于单纯减轻企业利息负担。在此情况下，自然而然，就会考虑是否能够将企业债务转化为企业股本。这剂苦药很可能会导致更换财务主管，甚至是更换总经理以至全部经营班子，很可能会裁员，还可能会分拆。总之，债转股的要旨在于改变贷款对象的法人治理结构，以便恢复贷款对象的盈利能力。

编者语： 近期，银行债转股引起市场的广泛关注。在对资本金不足的企业作财务调整的同时，还必须采取综合配套的措施，设计相应的重组计划，才能够真正将企业中存在的问题真正扭转过来。

但是需要注意，股本资金投入企业的真实目的何在?显然，如果股本资金不是追求投资回报率，就不会投入企业第一是认为债转股是最后的免费午餐，债务人想吃免费午餐也不奇怪，关键是债权人不能轻易提供免费餐，不能给企业以财务软约束的信号。

而且，资产管理公司也完成了将不良资产加以恢复的任务。这是不是开始时干部选拔的不好呢?事实上，有不少干部在开始时是不错的，但是，在这种没有约束、没有激励的环境下，过一段时间，很多事情处理得就会没有规矩，就会出现管理者越权、内部人控制、侵犯股东利益等问题。

当然，董事会对总经理的激励机制也可能处于空缺状态。原因之一是财政困难，在当时财政困难的情况下，选择赤字财政无疑会使通货膨胀火上加油。例如一些本来可以正常还本付息的企业，在看到另一些企业付不了息而实施了债转股后，选择其在未来拖欠利息，进而影响银行的收息率，这种行为无疑会导致财务纪律的恶化，引发三角债，造成逆向选择，在全社会范围内形成赖帐文化和软约束。在贷款对象正常经营的情况下，贷款银行能够顺利收回本息，贷款银行是不需要持股的。

第二，银行业务的发展和竞争力受到巴塞尔协议的有关原则的制约，资本充足率达不到8%就会有压力，就不能再继续膨胀和扩张。如果观察前苏联和东欧，发现情形也很类似。

在改革的前期阶段，金融界的注意力聚焦在建立双层银行体系、实行银行的商业化、制止行政干预、治理通货膨胀等问题上。如果此时派遣稽查特派员进入企业，不难发现大量的问题。

从资本关系上看，资产管理公司和银行是相互独立的，但是运作上是有合作和利害关联的。首先是看管理行不行，但是必须区分两种管理。